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      申銀萬國:水泥企業明年一季度業績或出現負增長

      發布時間:2011-12-28 16:32:38 閱讀次數:

          我們的數據顯示,上周全國高標水泥(P·O42.5)市場價格下跌0.7%至380元/噸。價格下跌主要體現在河北、安徽、貴州、云南等地,不同地區分別下調10-30元/噸。

            值得關注的是,上周浙江南部以及江蘇南京個別企業價格有小幅波動,主流成交價格暫時保持平穩,企業庫存普遍在中等偏上。江浙大規模停產檢修時間定在2012年1月20日左右,而從目前市場需求下滑速度和庫存上升情況看,或許會提前進行停產,否則價格有小幅下跌的可能。

             具體來看,河北石家莊、邯鄲、邢臺以及周邊地區因市場需求下降較為明顯,多數企業庫滿,近期價格累計跌幅較大,現高標號到位價僅在300元/噸。秦皇島地區因節能減排被迫停產,企業庫存較低,但同時市場需求較差,價格無上漲動力;唐山地區價格穩定,出貨量繼續減少。受市場供應壓力以及需求減弱的影響,前期上調過的安徽合肥市場價格下調20元/噸。貴州和云南市場價格同樣因需求下降而分別回落10-20元/噸。其中貴陽主要是低標號價格下調20元/噸,高標號繼續保持平穩。

             我們認為,未來水泥行業最大風險依然為地產投資下滑,實體需求堪憂,受此影響水泥行業明年上半年業績面臨較大壓力,特別是一季度業績負增長成大概率事件。

             投資建議:從行業基本面來看,短期我們依然強調供給端政策效應以及企業主動控制,維持前期觀點,行業估值具備安全邊際,但大幅提升,依然需要等待宏觀需求風險緩解進一步信號,建議選擇控制力高、噸市值相對較低的水泥企業,包括冀東水泥、海螺水泥。

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